Desde la distancia, Argentina parece un país atrapado en una danza de la insostenibilidad. Está bien que de corto plazo las medidas económicas tomadas por Luis Caputo en los últimos días van a servir porque en definitiva estas medidas van a mostrar como a una reserva de dólares más abultada, digamos como una foto que le va a servir al gobierno para mostrarle al mercado que se está dando cuenta que tiene que acumular de alguna manera reservas.
Pero la realidad es que la economía argentina está sentada sobre un volcán de deuda. El gobierno y el Banco Central tienen una bomba de tiempo en sus manos, con vencimientos que se acercan a un ritmo alarmante. La pregunta es ¿cómo van a pagar? La respuesta es que no tienen muchas opciones. Creo que sí, a ver primero tenía que juntar reservas. Yo creo que no podía pagar ahora a los bonistas con la plata del fondo, entonces mínimo tenía que juntar 4.500 millones de dólares y con las últimas medidas lo va a juntar.
El Desafío del Próximo Año
En este sentido, es importante destacar que el próximo año solo al gobierno le vencen entre capital e intereses 29.000 millones de dólares, esta es la suma del gobierno y el Banco Central. Esto es un desafío significativo que requiere una solución inmediata. La pregunta es ¿cómo va a cancelar los Bopreales hacia adelante? La verdad es que esto te genera que tengas que generar un cambio en el mix hacia adelante y que parte de esos ingresos correspondan a que no tengas tanta salida de la cuenta corriente.
La cuenta corriente negativa y la falta de acceso al crédito son problemas que no se pueden ignorar. El gobierno puede seguir adelante con su esquema actual, pero es como caminar sobre hielo fino. La más mínima grieta puede hacer que todo se derrumbe. Son pragmáticos, o sea yo lo que creo es que por ahora te van a decir “No, yo sigo de largo, no voy a cambiar mi esquema, va a seguir la apreciación”.
Y luego está el FMI, el elefante en la habitación. ¿Cuánta presión está ejerciendo sobre el gobierno para que tome medidas? Me parece que el FMI también alguna presión quizás le metió “Che hagan algo porque no están haciendo nada”. La verdad es que no lo sabemos, pero lo que sí sabemos es que la situación es insostenible.
La inversión extranjera directa podría ser una solución, pero es un juego de azar. Puede ser que de repente vengan 10 o 15 mil millones de dólares de inversión extranjera directa, que los privados se endeuden, pero fíjate por ejemplo que ya a los privados también les está empezando a costar conseguir crédito. La pregunta es ¿hasta cuándo? No lo sé. Y ojo que yo también me hago la pregunta ¿estoy equivocado? ¿Esto podrá ser sostenible de alguna manera?
Y sí, Argentina está atrapada en una danza de la insostenibilidad. El gobierno puede seguir adelante con su esquema actual, pero es un juego de riesgo. La pregunta es ¿qué medidas tomará el gobierno para abordar estos desafíos? Solo el tiempo lo dirá.
Carlos Alberto Leiva